Options D'Achat D'Actions En Circulation Au Bilan

Recherche CARACTÉRISTIQUES Options d'achat d'actions: état des résultats, bilan L'impact des options sur actions des états financiers est un sujet souvent mal compris pour les investisseurs. Cette colonne explorera l'impact des options sur actions au bilan et au compte de résultat. Il inclura également un exemple de l'incidence des options sur le bénéfice dilué par action. Le mois dernier, j'ai écrit une introduction aux options d'achat d'actions dans laquelle j'ai passé en revue les aspects de la rémunération, les principaux avantages et inconvénients et les différents types d'options qui peuvent être accordés. J'aimerais continuer cette série en discutant de l'impact des stock-options sur le bilan et le compte de résultat. Ma discussion de ce soir se concentrera sur les options d'achat d'actions non qualifiées (ONS). Si vous n'êtes pas familier avec ce terme, s'il vous plaît revenir à ma colonne d'introduction. L'une des plus grandes objections à la comptabilisation des options d'achat d'actions est que la grande majorité des sociétés ne comptabilisent aucune charge de rémunération liée aux attributions d'options d'achat d'actions. Par conséquent, ces sociétés qui comptabilisent leurs options dans le cadre de l'APB 25 (le principal comptable initial décrivant le traitement des options sur actions en vertu des principes comptables généralement reconnus des États-Unis) ne sont pas autorisées à déduire l'avantage fiscal résultant de l'exercice de Options. Au lieu de cela, cet avantage fiscal passe par la section des capitaux propres du bilan d'une société. Dans de nombreux cas, vous pouvez constater le montant de cet avantage dans l'état des variations des capitaux propres. Puisque la comptabilité est un système à double entrée, l'autre côté du changement aux capitaux propres est une réduction des impôts sur le revenu à payer à l'IRS. Méthode de la trésorerie Les règles comptables exigent toutefois que l'avantage fiscal mentionné ci-dessus soit pris en compte dans le calcul du bénéfice dilué par action (BPA), lequel est calculé selon la méthode des actions du Trésor. En bref, la TSM part du principe que tout l'argent en stock options est exercé au début d'une période financière (ou la date d'émission, si celle-ci est postérieure). La raison pour laquelle cette méthode de calcul du BPA est appelée TSM est qu'elle utilise le produit de l'exercice hypothétique d'options sur actions pour racheter des actions - ces actions sont appelées actions auto-détenues. Cela permet en fait de réduire l'impact dilutif des options d'achat d'actions. Ne vous inquiétez pas si cela semble un peu déroutant. Ill fournir un exemple de la façon dont cela fonctionne bientôt. Il existe actuellement une norme comptable récente (FAS n ° 123) qui recommande aux sociétés de comptabiliser des frais de rémunération pour leurs options d'achat d'actions. Toutefois, cette option, qui impute la charge de rémunération pour la juste valeur des options attribuées aux employés, est largement ignorée. Boeing Airlines (NYSE: BA) est l'une des sociétés qui suivent cette déclaration comptable. Si vous jetez un oeil à son état des résultats. Vous verrez ce coût reflété dans la ligne appelée des plans de partage des dépenses. En suivant le SAF n ° 123, Boeing est également en mesure de reconnaître certains des avantages fiscaux associés à l'exercice d'options sur actions (bien sûr, l'avantage fiscal est inférieur à la charge réelle de rémunération). Maintenant, nous allons essayer de mettre quelques chiffres derrière ce que je viens de parler et voir ce qui se passe. Dans le cadre de cet exemple, supposons que les options sont comptabilisées dans le cadre de l'APB 25 et que les sociétés ne comptabilisent aucune charge de rémunération pour l'attribution d'options sur actions. Vous voudrez peut-être prendre une courte pause avant de passer par l'exemple. Allez-vous obtenir quelque chose de froid à boire et une calculatrice ainsi, puisque la seule façon que je peux penser à faire est de parcourir un tas de chiffres et de calculs. Tout d'abord, nous devons faire certaines hypothèses sur le nombre d'options ont été effectivement exercé afin de calculer l'impact du bilan. Il convient de noter que dans cette partie de l'exemple, Ill ne se réfère qu'aux options réelles exercées. Dans la deuxième partie, Ill se réfère au nombre total d'options en circulation. Les deux sont nécessaires pour déterminer l'impact financier complet des états financiers. Il convient également de noter que l'objectif ultime de la deuxième partie du calcul est de déterminer combien d'actions supplémentaires la société devrait émettre (en plus de celles qu'elle pourrait racheter avec le produit de l'exercice d'options d'achat d'actions) dans le cas où Toutes les options en circulation ont été exercées. Si vous y pensez, cela devrait faire beaucoup de sens. Le but de ce calcul est de déterminer le BPA dilué. Calculait le nombre d'actions qui doivent être émises pour arriver au nombre d'actions dilué. Remarque: Il en résulte une augmentation de 14 000 du flux de trésorerie (habituellement le flux de trésorerie lié à l'exploitation). Le traitement des options d'achat d'actions sur le tableau des flux de trésorerie sera examiné plus en détail dans le prochain volet de cette série. Ensuite, bien besoin d'ajouter quelques hypothèses plus pour voir ce qui se passe à EPS: Laisse résumer ce qui s'est passé ici. Impact sur le compte de résultat Aucun directement. Comme il a été mentionné ci-dessus, dans cet exemple, la société a opté pour l'approche traditionnelle de la rémunération des options d'achat d'actions et n'a pas déduit aucune charge de rémunération dans son compte de résultat. Cependant, on ne peut pas négliger le fait qu'il existe un coût économique pour les options d'achat d'actions. L'incapacité de la plupart des sociétés à refléter les options d'achat d'actions dans le compte de résultat a conduit beaucoup à soutenir que cet échec entraîne une surévaluation du revenu. La question de savoir si ces montants doivent ou non être reflétés dans le compte de résultat est difficile. Il est facile de prétendre que l'exclusion de l'incidence de ces options sur le revenu tiré d'un livre entraîne une surestimation des revenus, mais il est également difficile de déterminer le coût exact des options au moment de l'émission. Cela est dû à des facteurs tels que le prix réel du stock au moment de l'exercice et le fait qu'il ya des employés qui ne deviendront pas acquis dans les options qu'ils sont accordés. Impact du bilan Les capitaux propres ont augmenté de 14 000. La société a économisé 14 000 dollars en taxes. Incidence des résultats par action Pour calculer le BPA dilué, vous supposez que toutes les options en espèces sont exercées au cours moyen de l'action (25 000 actions en vertu de l'option dans cet exemple). Il en résulte que la société est considérée comme ayant reçu un produit égal à la valeur du nombre d'options en souffrance par rapport au prix d'exercice (500 000). De plus, aux fins de ce calcul, il est considéré comme ayant reçu un produit égal au montant de l'avantage fiscal qui serait reçu si toutes les options étaient exercées (262 500). Ces produits sont ensuite utilisés pour acheter des actions au cours moyen (15 250 actions). Ce chiffre est ensuite soustrait du nombre total d'options d'achat d'actions en circulation afin de déterminer les actions supplémentaires qui devraient être émises par la société (9 750). C'est ce chiffre qui se traduit par une augmentation du total des actions en circulation pour le calcul du bénéfice dilué par action. Dans cet exemple, la société a dû émettre 9 750 actions et a vu son EPS dilué chuter de 2,50 à 2,38, soit une baisse d'environ 5. Vous constaterez probablement que la différence entre EPS de base et dilué dans cet exemple est un peu plus grande que la normale. Dans la prochaine partie de cette série, je discuterai comment les stock-options sont traitées dans l'état des flux de trésorerie. Si vous avez des questions sur ce qui a été présenté ici, s'il vous plaît les poser sur notre Motley Fool Research Board de discussion. Actions en circulation BREAKING DOWN Actions en circulation Toutes les actions autorisées qui sont détenues par ou vendus à des actionnaires de sociétés, La société elle-même, sont connus comme les actions en circulation. En d'autres termes, le nombre d'actions en circulation représente la quantité d'actions sur le marché libre, y compris les actions détenues par les investisseurs institutionnels et les actions restreintes détenues par les initiés et les dirigeants de la société. Les actions en circulation d'une société peuvent fluctuer pour un certain nombre de raisons. Le nombre augmentera si la société émet des actions supplémentaires. Les sociétés émettent généralement des actions lorsqu'elles mobilisent des capitaux par le biais d'un financement par capitaux propres ou par l'exercice d'options d'achat d'actions par des employés ou d'autres instruments financiers. Les actions en circulation diminueront si la société rachète ses actions dans le cadre d'un programme de rachat d'actions. Comment localiser le nombre d'actions en circulation En plus de l'inscription des actions en circulation ou du capital-actions sur le bilan de la société, les sociétés cotées en bourse sont tenues de déclarer le nombre d'actions émises et en circulation, De leurs sites Web ou sur des sites Web de bourse locaux. Aux États-Unis, le nombre d'actions en circulation est accessible à partir des dépôts trimestriels de la Securities and Exchange Commission (SEC). Répartition des actions et consolidation des actions Le nombre d'actions en circulation doublera si une société effectue une division de 2 pour 1. Ou sera réduite de moitié si elle entreprend une consolidation de 1 pour 2 parts. Les divisions d'actions sont généralement entreprises pour amener le cours de l'action d'une entreprise dans la fourchette d'achat des investisseurs de détail le doublement du nombre d'actions en circulation améliore également la liquidité. À l'inverse, une société s'engagera généralement dans une consolidation d'actions pour ramener son cours de l'action dans la fourchette minimale nécessaire pour satisfaire aux exigences d'inscription en bourse. Bien que le nombre plus faible d'actions en circulation puisse entraver la liquidité, il pourrait également dissuader les vendeurs à découvert car il sera plus difficile d'emprunter des actions pour les ventes à découvert. Netflix, Inc. (NFLX) a annoncé une division en sept actions en juin 2015. Dans le but d'accroître l'accessibilité de ses actions et, parallèlement, le nombre d'investisseurs, Netflix Augmenter son émission d'actions en circulation sept fois, ce qui réduit considérablement le cours des actions. Blue Chip Stocks Pour un stock blue chip. Le nombre accru d'actions en circulation en raison de divisions d'actions sur une période de plusieurs décennies explique l'augmentation régulière de sa capitalisation boursière. Et la croissance concomitante des portefeuilles d'investisseurs. Bien sûr, la simple augmentation du nombre d'actions en circulation n'est pas une garantie de succès, l'entreprise doit également offrir une croissance régulière des bénéfices. Alors que les actions en circulation sont un déterminant de la liquidité des actions, celle-ci dépend largement de son flottant d'actions. Une société peut avoir 100 millions d'actions en circulation, mais si 95 millions de ces actions sont détenues par des initiés et des institutions, le flottant de seulement 5 millions peut limiter la liquidité des stocks. Programmes de rachat d'actions Souvent, si une société considère que son stock est sous-évalué, il instituera un programme de rachat, rachetant des actions de son propre stock. Dans un effort visant à augmenter la valeur marchande des actions restantes et à élever le bénéfice global par action, la société peut réduire le nombre d'actions en circulation en rachetant ou rachetant ces actions, les retirant ainsi du marché libre. Prenons, par exemple, Apple, Inc. (AAPL), dont les titres en circulation ont une propriété institutionnelle importante d'environ 62. En Mars 2012, Apple a annoncé un programme de rachat, à plusieurs reprises depuis le renouvellement, de plus de 90 milliards. Selon le New York Times. Le but principal du rachat consistera à éliminer la dilution des actionnaires découlant des futures subventions d'actions et des programmes d'achat d'actions d'Apple. En raison de ses énormes réserves de liquidités, Apple a été en mesure de racheter son stock de manière agressive, ce qui a permis de diminuer les actions en circulation d'environ 11 à ce jour et d'augmenter son bénéfice par action de six points de pourcentage. En juillet 2015, le plafonnement du marché des pommes est de 721,40 milliards et il a 5,76 milliards d'actions en circulation. Le cours des actions est en hausse de près de 49 depuis le programme de rachat a été annoncé. Dans son rapport de résultats le plus récent, la société a enregistré une croissance trimestrielle des bénéfices trimestrielle de 32,70. À l'inverse, en mai 2015, BlackBerry, Ltd. (BBRY) a annoncé un plan de rachat de 12 millions de ses propres actions en circulation dans un effort visant à augmenter les bénéfices boursiers. BlackBerry prévoit de racheter 2,6 de ses plus de 500 millions d'actions en circulation en circulation comme une augmentation de l'incitation à l'équité. Contrairement à Apple, dont les flux de trésorerie excessifs permet à la société de dépenser exorbitant maintenant pour apporter des bénéfices futurs, la diminution de la croissance BlackBerrys suggère que son rachat d'actions en circulation vient en préparation pour son annulation. Moyenne pondérée des actions en circulation Le nombre d'actions en circulation étant incorporé dans les calculs clés des paramètres financiers tels que le bénéfice par action, et parce que ce nombre est sujet à variation dans le temps, la moyenne pondérée des actions en circulation est souvent utilisée à sa place Certaines formules. Par exemple, dire qu'une société avec 100.000 actions en circulation décide d'effectuer une division d'actions, ce qui augmente le montant total des actions en circulation à 200.000. La compagnie rapporte plus tard des revenus de 200.000. Pour calculer le bénéfice par action pour la période globale inclusive, la formule serait la suivante: (Bénéfice net - Dividendes sur les actions privilégiées (200 000)) Actions en circulation (100 000 à 200 000) Mais on ignore laquelle des deux variantes de la valeur des actions en circulation Pour incorporer dans l'équation: 100 000 ou 200 000. Le premier entraînerait un BPA de 1, tandis que le second entraînerait un BPA de 2. Pour tenir compte de cette variation inévitable, les calculs financiers peuvent utiliser plus précisément la moyenne pondérée des actions en circulation, qui est calculée comme suit: Actions en circulation Période de rapport A) (Actions en circulation Période de rapport B) Dans l'exemple ci-dessus, si les périodes de déclaration étaient toutes les deux de la même année, la moyenne pondérée des actions en circulation serait égale à 150 000. Par conséquent, en révisant le calcul du BPA, 200 000 divisé par la moyenne pondérée de 150 000 des actions en circulation serait égal à 1,33 dans le bénéfice par action. ESOs: Comptabilité pour les options d'achat d'actions par David Harper Pertinence au-dessus Fiabilité Nous ne reviendrons pas sur le débat Options d'achat d'actions aux salariés. Cependant, nous devrions établir deux choses. Premièrement, les experts du Financial Accounting Standards Board (FASB) ont voulu exiger que les options soient comptabilisées en charges depuis le début des années 1990. En dépit des pressions politiques, les charges de dépenses sont devenues plus ou moins inévitables lorsque l'International Accounting Board (IASB) l'a exigé en raison de la volonté délibérée de convergence entre les normes comptables américaines et internationales. Deuxièmement, parmi les arguments, il ya un débat légitime concernant les deux principales qualités de l'information comptable: la pertinence et la fiabilité. Les états financiers présentent la norme de pertinence lorsqu'ils incluent tous les coûts importants engagés par la société - et personne ne conteste sérieusement que les options représentent un coût. Les coûts déclarés dans les états financiers atteignent la norme de fiabilité lorsqu'ils sont mesurés de manière impartiale et précise. Ces deux qualités de pertinence et de fiabilité entrent souvent en conflit dans le cadre comptable. Par exemple, l'immobilier est comptabilisé au coût historique parce que le coût historique est plus fiable (mais moins pertinent) que la valeur marchande - c'est-à-dire que nous pouvons mesurer avec la fiabilité combien a été dépensé pour acquérir la propriété. Les opposants à la comptabilisation des dépenses priorisent la fiabilité, insistant sur le fait que les coûts des options ne peuvent être mesurés avec une exactitude constante. FASB veut donner la priorité à la pertinence, croyant qu'être approximativement correct dans la capture d'un coût est plus important correct que d'être précisément faux en l'omettant complètement. Divulgation requise mais pas de reconnaissance pour le moment En mars 2004, la règle actuelle (FAS 123) exige la divulgation, mais non la reconnaissance. Cela signifie que les estimations des coûts d'options doivent être divulguées comme une note de bas de page, mais elles ne doivent pas être comptabilisées comme une dépense dans le compte de résultat, si elles réduisent le bénéfice déclaré (bénéfice ou bénéfice net). Cela signifie que la plupart des entreprises déclarent effectivement quatre nombres de bénéfice par action (EPS) - à moins qu'ils choisissent volontairement de reconnaître des options comme des centaines ont déjà fait: Sur le compte de résultat: 1. EPS de base. Pro Forma Diluted EPS EPS dilué capture certaines options - ceux qui sont vieux et dans l'argent Un défi clé dans le calcul de EPS est la dilution potentielle. Plus précisément, qu'est-ce que nous faisons avec les options en circulation mais non exercées, les anciennes options accordées au cours des années précédentes qui peuvent facilement être converties en actions ordinaires à tout moment (Cela s'applique non seulement aux options d'achat d'actions mais aussi aux titres convertibles et à certains dérivés) EPS essaie de capturer cette dilution potentielle en utilisant la méthode des actions de trésorerie illustrée ci-dessous. Notre société hypothétique a 100 000 actions ordinaires en circulation, mais a également 10 000 options en circulation qui sont tous dans l'argent. C'est-à-dire qu'elles ont été accordées avec un prix d'exercice de 7, mais que le titre est passé à 20: BPA de base (actions ordinaires de revenu net) est simple: 300 000 100 000 3 par action. L'EPS dilué utilise la méthode des actions du Trésor pour répondre à la question suivante: hypothétiquement, combien d'actions ordinaires seraient en circulation si toutes les options en espèces étaient exercées aujourd'hui. Dans l'exemple décrit plus haut, l'exercice seul ajouterait 10 000 actions ordinaires à la base. Cependant, l'exercice simulé fournirait à la compagnie des liquidités supplémentaires: un produit d'exercice de 7 par option, plus un avantage fiscal. L'avantage fiscal est la trésorerie réelle parce que l'entreprise obtient de réduire son revenu imposable par le gain d'options - dans ce cas, 13 par option exercée. Pourquoi Parce que l'IRS va recueillir des impôts auprès des titulaires d'options qui paiera impôt sur le revenu ordinaire sur le même gain. Les options d'achat d'actions incitatives (ISO) ne peuvent pas être déductibles d'impôt pour la société, mais moins de 20 des options octroyées sont des ISO.) Voyons comment 100 000 actions ordinaires deviennent 103.900 actions diluées selon la méthode de la trésorerie, qui, rappelons-le, est basée sur un exercice simulé. Nous supposons l'exercice de 10 000 options dans le cours, ce qui lui-même ajoute 10 000 actions ordinaires à la base. Mais la société obtient un produit d'exercice de 70 000 (7 prix d'exercice par option) et un avantage fiscal de 52 000 (13 gain x 40 taux d'imposition 5,20 par option). C'est un énorme remboursement de 12,20 $, pour ainsi dire, par option pour un remboursement total de 122 000 $. Pour compléter la simulation, nous supposons que tout l'argent supplémentaire est utilisé pour racheter des actions. Au prix actuel de 20 par action, la société rachète 6 100 actions. En résumé, la conversion de 10 000 options ne crée que 3 900 actions nettes supplémentaires (10 000 options converties moins 6 100 actions de rachat). Voici la formule actuelle, où (M) le prix du marché actuel, (E) le prix d'exercice, (T) le taux d'imposition et (N) le nombre d'options exercées: Pro Forma EPS saisit les nouvelles options accordées au cours de l'année Nous avons examiné comment dilué EPS capture l'effet des options en cours ou anciennes dans le cours octroyées au cours des années précédentes. Mais qu'est-ce que nous faisons avec les options octroyées au cours de l'exercice en cours qui ont une valeur intrinsèque nulle (c'est-à-dire en supposant que le prix d'exercice est égal au prix de l'action), mais coûteuses, La réponse est que nous utilisons un modèle d'évaluation des options pour estimer un coût pour créer une dépense hors trésorerie qui réduit le revenu net déclaré. Alors que la méthode de la trésorerie augmente le dénominateur du ratio d'EPS en ajoutant des actions, la comptabilisation pro forma diminue le numérateur des EPS. (Vous pouvez voir comment les dépenses ne doublent pas le nombre comme certains l'ont suggéré: EPS dilué incorpore de vieilles concessions d'options tandis que le pro forma dépense incorpore de nouvelles subventions.) Nous révisons les deux modèles principaux, Black-Scholes et binomial, dans les deux prochains versements de ceci Mais leur effet est généralement de produire une estimation de la juste valeur du coût qui se situe entre 20 et 50 du cours de l'action. Bien que la règle comptable proposée exigeant une dépense soit très détaillée, le titre est la juste valeur à la date d'attribution. Cela signifie que le FASB veut obliger les sociétés à estimer la juste valeur des options au moment de l'octroi et à comptabiliser cette dépense dans le compte de résultat. Considérons l'illustration ci-dessous avec la même société hypothétique que nous avons examinée ci-dessus: (1) Le bénéfice dilué par action est fondé sur la division du bénéfice net rajusté de 290 000 dans une base diluée de 103 900 actions. Toutefois, en pro forma, la base diluée des actions peut être différente. Voir notre note technique ci-dessous pour plus de détails. Tout d'abord, nous pouvons constater que nous avons encore des actions ordinaires et des actions diluées, où les actions diluées simulent l'exercice d'options précédemment accordées. Deuxièmement, nous avons supposé en outre que 5 000 options ont été accordées au cours de l'exercice en cours. Supposons que notre modèle estime qu'ils valent 40 du prix de l'action 20, ou 8 par option. La dépense totale est donc de 40 000. Troisièmement, puisque nos options arrivent à cliff vest dans quatre ans, nous amortirons la dépense au cours des quatre prochaines années. Il s'agit d'un principe de concordance comptable dans l'action: l'idée est que notre employé fournira des services au cours de la période d'acquisition des droits, de sorte que la dépense peut être répartie sur cette période. (Bien que nous ne l'ayons pas illustré, les sociétés sont autorisées à réduire la dépense en prévision des déchéances d'options en raison de cessations d'employés.) Par exemple, une entreprise pourrait prédire que 20 des options accordées seront confisquées et réduire les dépenses en conséquence. La dépense pour l'octroi d'options est de 10 000, le premier 25 de la dépense de 40 000. Notre bénéfice net ajusté est donc de 290 000. Nous les divisons en actions ordinaires et en actions diluées pour produire le deuxième ensemble de nombres pro forma EPS. Ils doivent être divulgués dans une note de bas de page, et il est très probable qu'ils devront être comptabilisés (dans le corps du compte de résultat) pour les exercices commençant après le 15 décembre 2004. Note technique finale pour les braves Il ya une spécificité qui mérite une mention: Nous avons utilisé la même base d'actions diluée pour les deux calculs de BPA dilué (BPA dilué déclaré et BPA dilué pro forma). Techniquement, en vertu de l'ESP dilué pro forma (rubrique IV du rapport financier ci-dessus), la base d'actions est encore augmentée du nombre d'actions pouvant être achetées avec la charge de rémunération non amortie (c'est-à-dire Avantage fiscal). Par conséquent, au cours de la première année, étant donné que seules 10 000 des 40 000 options ont été facturées, les 30 000 autres hypothétiquement pourraient racheter 1 500 actions supplémentaires (30 000 20). Cette première année produit un nombre total d'actions diluées de 105 400 et un BPA dilué de 2,75. Mais dans la quatrième année, toutes choses égales par ailleurs, le 2.79 ci-dessus serait correct comme nous aurions déjà fini de dépense les 40.000. Rappelez-vous, cela s'applique uniquement au BPA dilué pro forma où nous comptabilisons les options dans le numérateur. Conclusion Les options de réduction sont simplement une tentative de meilleurs efforts pour estimer le coût des options. Les partisans ont raison de dire que les options sont un coût, et compter quelque chose est mieux que de ne compter rien. Mais ils ne peuvent pas prétendre que les estimations de dépenses sont exactes. Considérez notre entreprise ci-dessus. Que se passera-t-il si le stock est arrivé à 6 l'an prochain et y est resté alors les options seraient totalement sans valeur, et nos estimations de dépenses se révéleraient être considérablement surévaluées alors que notre BPA serait sous-estimé. À l'inverse, si les actions ont fait mieux que prévu, nos numéros d'EPS aurait été surévalué parce que nos dépenses wouldve s'est avéré être sous-estimé. ESOs: Utilisation du modèle Black-Scholes